SBC förvärvar två bolag

Det gick ut ett pressmeddelande att SBC har satt sprätt på halva kassan. Det här köpet måste ses som stort, eftersom 1/5 av bolagets värde ligger i kassan samt att SBC aldrig tidigare gjort ett förvärv. Att köpa två på ett bräde är aggressivt, men även ett måste om man ska kunna uppnå målen med att öka omsättningen. Som aktieägare vet man dock att bolag med stora kassor, brukar betala för mycket. Detta gäller inte minst när VD (och styrelsen) känner pressen att öka omsättningen. Det är med andra ord hög tid att ta sig en titt!

Vad man köpt

Bolagen som de köpte var T&T Förvaltnings AB samt Österåkers Bostadsrättsförvaltning AB. Genom att gräva på Allabolag.se finner jag siffror för 2013. Det är lite gamla siffror, men det är det bästa man kan få tag på.

Bolagen ägdes ytterst av Nils Bengtsberg samt Matz Eklund som nu får dela på runt 25 miljoner kronor (2013 hade bolagen ca 25 miljoner i skulder och köpeskillingen är ca 50 miljoner). Bolagen ingår inte i samma koncern och är helt fristående förutom att de har samma ägare. T&T är det större bolaget (58 anställda, 2013) och är baserat i Spånga. Österåkers är baserat i Åkersberga och där jobbade 14 personer 2013.

Omsättningen i båda bolagen var på sammanlagt 120 miljoner 2013, 107 miljoner 2012 och 95 miljoner under 2011. Nils och Matz har med andra ord varit mycket skickliga på att expandera verksamheterna, på ett lönsamt sätt. Det finns dock risk att detta har gått ut över kunderna, vilket faktiskt står när man läser lite gamla omdömen på Reco.

Om affären

Som sagt innan kommer SBC att betala lite mer än 50 miljoner för båda bolagen. Värderingen på förvärvet är EV/EBIT 7 och det är i linje med SBC och även Modern Ekonomi.

Om man behåller marginalerna på förvärvet kommer vinsten öka 13 % (med ca 35 öre per aktie) och man köper bolagen med en kassa som om den delats ut skulle bli ungefär 1,2 per aktie. Det går med andra ord ganska snabbt att räkna hem affären.

Som aktieägare i SBC vill man se att de kan vända kunderna till att bli nöjda samt öka vinstmarginalen. Om man lyckas med detta, samtidigt som man håller nere kontorsuppsägningar, integrationskostnader och affärssystemsemigreringar m.m. så kommer det här ha blivit ett riktigt bra köp.

Jag är, från att spontant tyckt det såg lite dyrt ut, blivit positiv efter att ha räknat på det. Det jag inte vill se är oväntade kostnader eller att det inte blir en positiv effekt på resultatet redan i år. Om ett halvår till ett år kommer vi få se om det blivit en positiv resultateffekt och om så sker kommer jag (på de här nivåerna) köpa mer.