Etikettarkiv: Årsstämma

Aros Quality Group: rapport från årsstämman 2012

Postat av
6

Tisdagen den 24 april 2012 hölls Aros Quality Groups årsstämma på Öster Mälarstrand i Västerås. Hela Aktiefokus starka bloggarduo fanns representerade då ledningen för AQ presenterade året som har gått.

Årsstämman

Styrelseordförande P-O Andersson, en reslig herre med tydlig Västeråsdialekt, inledde med några korta ord följt av en kort presentation av årets nyckeltal av nya ekonomichefen Cecilia Borg. Gunnar Ek från Aktiespararna var också på stämman och ställde mängder med frågor, bland annat om ledningen kunde motivera utdelningshöjningen från 1,1 kr/aktie till 1,3 kr/aktie. VD Claes Mellgren ryckte på axlarna och uttryckte sig ungefär att ”höjningen är liten och soliditeten är hög, så vi bestämde att så fick det bli”. AQ har faktiskt passat på att höja sin utdelningspolicy från 20 % till 25 % av resultatet över en konjunkturcykel (plus en brasklapp) vilket fortfarande är väldigt försiktigt jämfört med många bolag.

En förändring i styrelsen genomfördes. Nya styrelseledamoten Rune Glavare presenterade sig och jämförde så småningom AQ med Lifco och Indutrade och sade att bolagen stod inför ungefär samma utmaningar.

Namnbytet till AQ Group diskuterades också kort innan beslutet klubbades igenom med förbehållet att namnet faktiskt måste vara ledigt hos bolagsverket vilket man ännu inte hade kollat upp. Anledningen till namnbytet var enligt P-O Andersson att ”alla redan säger AQ”. Man betonade att man trots namnbytet inte ger något avkall på kvalitet.

Listbytet från Aktietorget diskuterades också. P-O Andersson var tydlig med att AQ inte kommer att vara listade på Aktietorget för alltid, men att det däremot inte är aktuellt i nuläget med ett listbyte. Först ska dock intjäningen vara både större och stabilare, menade han och fortsatte med att det är bättre att vara bäst i en lägre division än sämst i en högre division. Lite skojfriskt (som så mycket annat under föredraget) eftersom bolaget nästan kvalar in på Mid Cap storleksmässigt. Som uppföljning på detta hade Gunnar Ek en lång utläggning om olika handelsplatser och deras historia. Slutsatsen blev till slut att Aktietorget är en lista som ger ”mer omvårdnad för pengarna” (bland annat granskar och publicerar pressmeddelanden). Apropå att Aktietorget granskar pressmeddelanden så menade P-O att ”de hör ju av sig ganska ofta”.

Presentation om AQ av koncernchefen

När alla beslut var klubbade så tog VD och koncernchef Claes Mellgren över. Aktiefokus egen Ickevästeråsare Martin som alltså också deltog på årsstämman var alert och undrade hur administration, ekonomi och liknande sköts i en koncern som består av en stor mängd dotterbolag. Svaret var att varje dotterbolag sköter sådant själva, med lite stöd från koncernledningen (som alltså bara består av en handfull personer). Bolaget sköter alltså inte detta centralt, på gott och ont. Åsikten från VD verkade vara att det har fungerat bra hittills (och förmodligen är dessa frågor heller inte det som ledningen tycker är kul). Claes fortsatte att prata om att det är viktigt att varje dotterbolag sköts via ett drivet entreprenörskap och att koncernledningen kommer att hållas så liten som möjligt så länge som möjligt samt att koncernledningen aldrig har varit så stor som den är idag.

Det ställdes också frågor om vad AQ:s småverksamheter i Italien, Indien (och numer också Danmark) tillför. Svaret var att Italien med 5 anställda omsätter 5 miljoner euro, vilket var motiv nog. Indien är i en uppstarts- och tillväxtfas medan man håller på att starta en säljorganisation i Danmark. Någon frågade också vilken marknad som går bäst (AQ särredovisar inte sina dotterbolag) och svaret var att det för några år sedan var Kina, men att läget där har hårdnat och det är nu Estland som är bolagets guldklimp. Här passade Martin återigen på att fråga om hur man gör vid försäljning mot exempelvis Tyskland, som ju är Europas största marknad. Svaret på den frågan var att man nyligen har låtit en konsult överblicka marknaden och att man nu håller på att sälja in sig från Sverige. Bedömningen var att Tysklands betydelse för AQ ökar och att ca 30 % av AQ Wiring Systems omsättning under 2012 kommer att härstamma från Tyskland (om jag förstod rätt).

Presentationen fortsatte med att visa bolagets kunder. Claes menade att ingen av bolagets konkurrenter har en lika fin kundbas som AQ och att många av bolagets kunder är nummer ett inom sina områden. AQ:s kunder var under 2011 fördelade enligt följande.

  • ABB 19 %
  • Ericsson 10 %
  • Volvo 8 % (PV+lastvagnar)
  • Bombardier 8 %
  • Scania 6 %
  • Tetra Pak 5 %
  • Cargotec 5 %
  • Övriga 40 %

VD såg inga speciella risker med något av bolagen, även om han hann påpeka att ”både ABB och Bombardier var ganska skruttiga för tio år sedan” vilket förstås är sant. Idag är dock läget annorlunda eftersom ABB ”har låg risk men kan vara svängigt” och AQ gör ”nästan inga kundförluster alls”.

Målen man hade satt under 2011 kommenterades:

  • Halvera antalet kundreklamationer. Målet misslyckades och kundreklamationerna ligger någonstans kring 0,5-1 %.
  • Leverera i tid till 98 %. Målet nåddes inte riktigt men i princip alla dotterbolag levererar i tid över 95 % av leveranserna.
  • Lönsamhet för lågpresterarna. På bättringsvägen. Segerström och Svensson togs upp som ett exempel som efter ett bra tag äntligen har nått plusresultat Q1 2012. AQ Lasertool i Estland togs upp som ett exempel på ett bolag som gick dåligt för några år sedan men som nu är AQ:s stjärna (efter 4-5 år av hårt arbete).
  • Starta ny produktion i Kina. Målet uppnåddes.
  • Komma igång med leveranser i Indien. Detta är bolagets första ”green field”-marknad och Indiensatsningen har gått långsammare och sämre än förväntat. Dock ska första leveransen ske sommaren 2012.
  • Förtydliga AQ:s värderingar hos samtliga dotterbolag. Här hade bolaget genomfört ett program hos nästan samtliga dotterbolag.
  • Genomföra ett bra förvärv i Tyskland (eller ”roligt” förvärv som VD sade ett par gånger). Ej uppnått (vilket känns bra eftersom man inte förhastar sig och förvärvar för sakens skull).

Summa summarum så uppfylldes ungefär hälften av målen. Claes visade också upp målen för 2012 och där återkom den tydliga målbilden att AQ vill göra ett förvärv i Tyskland. Tidigt i presentationen (då punkt 11 på dagordningen klubbades igenom om att AQ får göra apportemission för ca 10 % av aktierna) nämnde Claes att AQ kan göra förvärv för ca 150 MSEK vilket är något annat än småförvärven som bolaget har gjort de senaste åren kring 10-30 MSEK.

Slutligen kom några ord om Q1 2012 och vinstvarningen följt av det stora vinsttappet Q4 2011 som sades bero dels på kostsamma kapacitetsneddragningar och dels på minskningen i ordernedgång. Ledningen hävdade att man inte har behövt pressa priserna och här vore det intressant att räkna lite för att se om det är hela sanningen eller en sanning med modifikation. De största nedgångarna i orderingång bidrog Ericsson och fordonsindustrin med och P-O menade att Ericssons dåliga rapport som inte mottogs väl av marknaden var mycket väntad mot bakgrund av vad AQ kände till via sin minskade orderingång. Med andra ord framförde P-O här att AQ är en god ledande konjunkturindikator eftersom man som underleverantör först av alla ser när industrin stramar åt. Detta såg man sista kvartalet 2011 men man ser det också fortfarande första kvartalet 2012 vilket är värt att ha i bakhuvudet. Om nuläget sade P-O lite dystert att ”vi ser en nedgång nu” men i kvartalsredovisningen för Q1 skriver ledningen att Q2 åtminstone förväntas bli bättre än Q1.

När tillställningen närmade sig slutet frågade någon i församlingen varför man hade fått för sig att förvärva Segerström och Svensson och här visade sig ledningens inställning när man menade att det inte finns några som helst mått av kvartalskapitalism i receptet för att lyckas, utan att det är hårt gnetande som gäller. Det tog 4-5 år att få Lasertool i Estland till att bli bolagets stjärna genom att göra kostnadsminskningar på lång sikt. Någon i styrelsen (minns tyvärr inte vad han hette) tände till ordentligt på frågan och höll en utläggning om att han såg Segerström som en ”riktig pärla”.

Slutligen var det någon som undrade varför man egentligen hade så hög soliditet (63 %, jämfört med målet på minst 40 %). Claes sade att soliditeten kommer att sänkas om ”vi gör några roliga förvärv” och fortsatte med att det ”inte ska vara några dumma förvärv, utan kloka förvärv”. P-O flikade så småningom in klassikern ”cash is king” vilket väl summerar AQ:s synsätt.

Slutord

För att uttrycka det med ledningens ord: Finansiellt starka AQ gnetar vidare med det långsiktiga arbetet att få lågpresterarna att förbättra resultaten samtidigt som man ser att konjunkturen försämras. I år ska bolaget komma igång i Indien och bolaget jagar vidare efter förvärv. Kanske kan man hitta något roligt konkursbo i Tyskland om något år?

Starbreeze, efter årsstämman och kvartalsrapporten

Postat av
Svara

Årsstämman

Jag, Martin, åkte upp till Uppsala för att delta på årsstämman. Det var en lugn tillställning i ett litet konferensrum. Ni finner en kommuniké från årsstämman att läsa på Starbreeze.com. Nedan kommer jag även diskutera och informera om Starbreezes VD Johan Kristianssons presentation som också finns på Starbreeze.com.

Vi som satt i lokalen representerade drygt 36 miljoner aktier, vilket är endast 10 % av alla aktier. Ifall 50-60 aktieägare går ihop kan man påverka markant. Detta är värt att tänka på ifall man inte gillar inriktningen Starbreeze har i dagsläget eller om man som jag ser det som en hotbild att små grupper kan ändra inriktningen drastiskt. Jag vill därför uppmana alla aktieägare att nästa år överlåta rösträtten till någon betrodd person. Gillar man dagens inriktning finns alltid Patrik Kärkkäinen, styrelseledamot i Starbreeze, som ett bra alternativ.

Stämman flöt på fint och det var två diskussioner som det hettade till om. Den ena var en diskussion om kassan och den andra var om terminerna som orsakade en förlust.

Presentation från VD

Nedan finner ni det jag bedömer intressant som inte stod i presentationen.

Finanskrisen har drabbat dataspelsbranschen och bland förläggarna visar bara Activision bra siffror (genom World of Warcraft och Call of Duty), även om deras aktiekurs har tagit stryk. Ungefär 10-20 utvecklare, däribland Starbreeze, visar också svarta siffror, medan ungefär 100 utvecklare kämpar för sin överlevnad. Utifrån detta tuffa klimat är utvecklingen på Starbreeze mycket god, enligt VD.

VD gick igenom varför EA är en riktigt bra förläggare och att man uppnått ett av målen, att göra spel med ledande förläggare. Högre upp i kedjan kan man inte komma, enligt honom, än att ha två projekt med EA och vara en så kallad ”EA Partner”. Det är verkligen bara toppskiktet av utvecklare som är detta. VD hävdade att genom en bra förläggare får man royalty på spelen, vilket är hur en spelutvecklare uppnår de stora vinsterna. Att ha en marginal på över 10 % på själva utvecklingen sticker i ögonen på förläggaren och är inte rimligt.

Han sade även att det är viktigt med en stark dollar för att Starbreeze ska generera bra resultat. Det har bildats ett pris i USD per manmånad inom branschen och det måste Starbreeze måste anpassa sig efter. För att minska valutarisken är Bourne-projektet i SEK och dessutom har man valutasäkrat via inbäddade terminer i completion bond-avtalet som finansierar Project Redlime.

Diskussion om kassan

Det lyftes att kassan var välfylld och det egna kapitalet var högt. Kassan har till stor del varit placerad i statsobligationer p.g.a. att styrelseordföranden trodde/tror att flertalet banker kommer gå under. Därför är finansnettot så pass dåligt. Det som dock lyftes var att Starbreeze har rejäla förskott. VD har meddelat att kassan kommer sjunka rejält och faktum är styrelseordföranden förklarade att nettokassan är 20 miljoner. Det är inte mycket att dela ut och då blev det ganska självklart för alla närvarande att inget ska delas ut än.

Övriga kommentarer av värde

Alla räntor som uppkommer p.g.a. completion bond står EA för. Man lägger dock ut pengar åt EA. När det gäller terminerna i completion bond-avtalet, hävdade revisorn, att de kommer att visa sig neutrala på lång sikt. Jag tror inte det gick upp för någon hur det hänger ihop och jag förstår det fortfarande inte. Vet någon hur de fungerar, kan du väl kommentera inlägget?

Det sades att man löpande pratar med förläggare, men styrelseordföranden tycker att bästa tidpunkten för att teckna ett kontrakt är när man inte behöver göra så. Det som var intressant när den kommentaren kom från styrelseordföranden var att han tog över från VD och kallade honom för blygsam. Det kändes allmänt lite lustigt, eftersom det är VD som har kontakten med förläggarna.

Det togs upp lite snabbt att det finns rörliga löner till VD och styrelsen har inget emot dessa eftersom de är kopplade till att verksamheten går bra. Lönen för räkenskapsåret uppgick till 1 536 TSEK, från 1 128 TSEK året innan. Pension på 310 TSEK för båda åren betalades också ut. Ingen hade några som helst synpunkter på detta, utan det kändes rimligt och under kontroll.

När nästa spel kommer får ingen som vet berätta, men VD sade som så att man börjar PR-arbetet ungefär ett år innan släpp och utifrån detta får vi dra våra egna slutsatser.

Angående att personalen hade vuxit sade man att det inte bara växer för sakens skull. Man växer för att man nästan har för mycket att göra, man vill göra ett bättre spel och det finns mycket kvalificerad personal på marknaden. Det lät dock som att man fortsättningsvis inte kommer att växa.

Kommentarer på kvartalsrapporten

Rent generellt tänkte jag och Kenny undvika att bedöma företag på kvartalsrapporter, eftersom vi generellt anser att det är för kortsiktigt. Det är i vår värld en självklarhet att företag har dåliga och bra kvartal, men i Starbreeze är den generella risken hög (vi anser att risk är till stor del att man inte vet tillräckligt mycket) och därför lyfts det viktigaste ur Starbreezes senaste rapport.

Företaget växer

Starbreeze har ökat antalet anställda till 114 stycken. Den här tillväxten på antalet anställda hävdar företaget behövs för att säkerställa spelets kvalité (Starbreeze har benämnt det med ordet ”höja”). Man säger sig också uppleva högre ställda krav från förläggaren.

Personalökningen har givit upphov till att man i dagsläget har en minimal marginal på 3 % (enligt rapporten) och personligen tror jag att den försvinner helt med lönerevisioner under nästa år. Det här är verkligen synd eftersom man tidigare har kunnat visa fina marginaler på utvecklingen.

Jag tror, baserat på skrivningen i årsrapporten och det generella intrycket från VD på stämman, att man är rädda för att kontrakten ska sägas upp med EA. Att då anställa några till och ta bort vinstmarginalen är ett litet pris emot att behöva säga upp hälften av alla anställda omgående. Risknivån har höjts, den saken är klar.

Kommande spel

Min spekulation fortsätter om vilket av spelen det är man kommer att släppa först och jag har bestämt mig att jag tror man släpper Redlime först. Det finns ett antal faktorer som pekar på detta.

Starbreeze säger sig att man väntar en mindre konkurrens när man väl släpper spelet, vilket bör betyda att man kommer släppa spelet under hösten 2010, eftersom den kända konkurrensen för första halvåret 2010 är stenhård. Då kommer man ha utvecklat på Redlime i mer än tre år och därför känns det spontant som att det är just det som kommer att släppas. Den långa utvecklingstiden förklarar även varför det här var det största projektet man någonsin fått.

Starbreeze gick även ut med informationen om att det är Redlime som finansieras vidare med hjälp av Completion bond-avtal. Det som dock inte alls förklaras är varför man på ett spel som bara har ett års utvecklingstid kvar gör en ny finansieringsform. Borde det inte varit lämpligare att göra det på Bourneprojektet?

Det som också är intressant är att lånet som man tog för completion bond-avtalet var på 2,2 MUSD. Om man spekulerar att budgeten på spelet var 20 MUSD och utvecklingstiden på 36 månader, kommer de pengarna bara räcka tre månader. Det jag tror är att man kommer ta upprepade lån per kvartal och på så vis kan man inte kan se hur många kvartal som är kvar av utvecklingstiden. Sedan kommer fordringarna att öka i samma takt som lånen eftersom man får intäkter för det man utvecklar. Sista som kommer ske när spelet är klart är att man kvittar skulderna och fordringarna samt att terminerna i avtalet kommer neutraliseras.

Så för att sammanfatta diskussionen tror jag att min teori i analysen om att Bourne ska släppas före Redlime är felaktig. Däremot tror jag att Starbreeze kommer släppa ett Redlime under slutet av Q3, början av Q4 2010 (inför julhandeln) och man kommer kunna utannonsera det under första halvan av Q1. Bourne är inte ett lika stort projekt så rimligt är ett spelsläpp under Q2-Q3 2011. Detta passar även in för att förbereda inför, eller i samband med, att man släpper en ny Bourne-film. Att Redlime ska få en royalty tycker jag är tveksamt (för under julen brukar det vara hård konkurrens), men det blir lättare att bedöma vid utannonseringen av lanseringsdatumet eftersom man då kan bedöma konkurrensen i spelhyllorna.

Valutarisken har återkommit temporärt

Rapporten innehöll ytterligare en sak av intresse. Starbreezes resultat är återigen känsligt för valutafluktueringar genom completion bond-avtalet. Ett enkelt sätt att förklara risken på är att man genom en termin satte ett bestämt pris på vad man kommer få betala tillbaka i svenska kronor. Dollarn har sedan försvagats, vilket medför att man har fått betala mer jämfört med om man inte hade valutasäkrat. Enligt IFRS måste denna termin tas upp till marknadsvärde i rapporten och därför kommer vi få se en del liknande vinster och förluster p.g.a. det här upplägget.

Sammanfattning

Det en pessimist ser är att man som aktieägare nu måste förvänta sig en royalty för att tycka Starbreeze är attraktivt, eftersom man inte kommer visa vinst under kommande året. Man tror också att företaget växer för mycket och man håller inte med om att konkurrensen har minskat bara för att dåliga titlar på marknaden har avbrutits i förväg. Man ser även det som ett problem att Starbreeze inte kan kommunicera mer och att informationen är knapphändig.

Det man som optimist tänker är att Starbreeze har visat upp mycket positivt senaste åren och det går åt rätt håll. Att informationen från företaget varit dåligt är som vanligt, så det bör man ha räknat in. Att kostnadsmassan ökar i detta skede är positivt inför nästa generations spel då den övergången blir lättare. Man tror också på företagsledningens uttalande att konkurrensen kommer vara lägre, spelen man utvecklar kommer bli bättre och att chansen till royalty är god.

Personligen är jag mindre optimistisk sedan årsrapporten. Jag hade inte väntat mig att de skulle anställa så pass många fler. Om Starbreeze vid nästa rapport vuxit ytterligare kommer vibbarna av Grin och att expandera för fort och då kommer jag inte sova så gott som jag gör idag. Troligtvis kommer det kännas bättre igen när vi vet att första spelet kommer att släppas och man kan jämföra med övriga spel som är utannonserade. Innan dess sänker jag min riktkurs till 35 öre eftersom risken har ökat och marginalerna försvunnit.

Starbreeze, uppföljning

Postat av
Svara

Sedan publikationen av analysen av Starbreeze har vi fått mycket positiva kommentarer och vi är mycket tacksamma för detta. Vi trodde att det skulle bli 30-40 besökare, men genom att länken spreds av personer som tyckte den var bra fick vi nästan 800 besökare på två dagar. Det är mycket roligt och motiverande! Tack allesammans! Vi kommer fortsätta ha bevakning av Starbreeze och efter analystillfället har en del nya saker skett som presenteras nedan.

Nyheter sedan publikationen

Project Redlime ryktas återigen vara Syndicate

Under förra veckan har det läckt bitar av vad som sägs vara manuset till ”Project Redlime” och genom detta har media återigen dragit slutsatsen att det är Syndicate som man utvecklar åt EA. Det är positivt att ryktena pekar på att det är Syndicate då det är ett starkt IP. Det negativa med läckan är att hela organisationen kring spelet uppenbarligen inte kan hålla information inom sig.

Som aktieägare bör man hoppas att det inte är Starbreeze som läckt, utan att det är förläggaren som är den skyldiga. Problemet med informationsläckor är att andra kunder kan få betänkligheter att samarbeta med ett bolag där de anställda inte förstår vikten av att information inte sprids förrän kunden önskar det.

EA har släppt en dålig kvartalsrapport

Något som också hände förra veckan var att EA släppte sin kvartalsrapport som såg mycket dyster ut. I och med detta valde EA att inleda åtgärder för att minska kostnadsmassan genom att säga upp 1 500 medarbetare (17 % av sina anställda), och dessutom ska man lägga ner ett dussin projekt. Starbreeze gick dock ut, på IT24, och berättade att man känner sig starkare än någonsin. Det jag tog fasta på var att man även berättade att risken att få kontraktet uppsagt ökar om man inte levererar enligt tidsplanen.

Personligen tror jag dock inte riskerna med att få kontrakten uppsagda är stora eftersom Starbreeze inte påverkar EA:s kassaflöde Starbreeze inte påverkar EA:s kassaflöde med ett av projekten 1 samt att det är två prestigetitlar man utvecklar. Syndicate har en stor tyngd i spelvärlden och Bourneprojektet kan ses som en hämnd emot Activision Blizzard som tog över IP:t för James Bond. Med andra ord känns projekten säkra, så länge Starbreeze levererar enligt uppsatt tidsplan.

Hur en eventuell royalty kan tänkas påverka Starbreeze

Det som en del läsare verkar ha saknat i analysen var en beräkning av hur pass stor påverkan en royalty kan tänkas ha. Det är svårt att hitta bra information om det här och jag har utgått ifrån grafen under och informationen om att en utvecklare från mellan 10-20 % av varje sålt spel efter en viss säljnivå.

Starbreeze - intäktsfördelning

Fortfarande fräckt tagen från http://www.starbreeze.com/media/9415/presentation_branschseminarium8sept2009.pdf sida 6.

Det finns egentligen ingen variabel som jag faktiskt kunnat hitta någon faktiskt information om. Det här blir alltså rena spekulationer om hur det faktiskt ligger till, men syftet med beräkningarna är att enkelt kunna få fram en slags tumregel.  Du hittar alla beräkningar här.

Spelbranschen är extremt beroende av korta succéer, vilket går att läsa i analysen, och därför har jag bara räknat på att ett spel endast kostar 500 SEK utan moms och utan variationer. Av detta går 50 SEK till konsoltillverkaren i licensavgift och lika mycket till butiken som sålt spelet. De 400 SEK som är kvar går till förläggaren.

På 1,5 miljoner sålda exemplar får förläggaren alltså 600 miljoner, vilket ungefär motsvarar ett spel som har en budget på 85 miljoner USD. I detta har dock inte tagits hänsyn till PR-kostnader och därför tror jag att en generell royaltygräns ligger på 2 miljoner sålda spel.

Vad speltillverkaren och förläggaren diskuterar är även vinstfördelningen. Det är alltså mellan 10-20 % som utvecklaren sägs få. Enligt min uträkning, efter allt som ska dras av från royaltyn så som att anställda ska ha 30 % och att man skattar bort en stor del av det, ger 10 % Starbreeze 10 miljoner SEK i ersättning per 500 000 sålda spel utöver royaltygränsen. 20 % ger självfallet det dubbla.

Om spelet Starbreeze utvecklat säljer 3 miljoner exemplar (vilket Batman Asylum nyligen gjort) och Starbreeze får 10 % i fördelningsprocent får man troligtvis in 20 miljoner och kan då ge en direktavkastning på nästan 18% på en kurs som är 30 öre. Det finns alltså en ordentligt uppsida om man lyckas, vid dagens kurs.

Drag ner förväntningarna på royalty

Några av de kommentarer som kom på analysen ansåg att chanserna för royalty är stora och min initiala tanke har varit densamma. Jonas Mäki på Gamereactor reducerade dock denna optimism genom att presentera en stor mängd titlar som redan var utannonserade för nästa år. Det enda man kan vara positiv till är att de flesta av dessa kommer under första halvåret (och jag tror inte Starbreezes projekt kommer då) samt att en del av dem var från EA och de kommer inte göra om misstaget att släppa titlar som konkurrerar med varandra (Dead Space och Mirror’s Edge sägs ha konkurrerat vid förra årets julhandel).

Förväntningarna på att få en säljroyalty bör alltså vara låga och personligen tycker jag att man ska värdera Starbreeze utan en royalty och se det som en trevligt bonus om det blir en succé i framtiden.

Årsstämman

Jag, Martin, kan också meddela att jag kommer att närvara på Starbreezes årsstämma nu på torsdag och jag förväntar mig att det diskuteras följande:

  • Listbyte
  • Omvänd splitt
  • Kassan
  • Information från bolaget
  • Spel under utveckling
  • Machinegames och andra avhopp från organisationen
  • Nedladdningsbara spel
  • Mål för 2010

I de här frågorna så anser jag följande:

Listbyte: Starbreeze ska ligga på den lista som kostar minst, så vinsten till aktieägarna kan vara så hög som möjligt. Med högre vinster kommer en högre aktiekurs, oavsett lista.

Omvänd splitt: Starbreezes aktiekurs går upp eller ned med ca 3 % för minsta möjliga rörelse. Fördelen med att göra en omvänd splitt skulle vara att kursen inte spelar fullt lika stor roll vid köp- och säljtillfället och att det blir en mer stabilitet i en aktieportfölj.

Kassan: Ska, i mitt tycke, inte delas ut förrän man uppnår en royalty. Vinster från utvecklingen bör återinvesteras i verksamheten.

Information från företaget: Företaget säger sig inte kommunicera mycket eftersom man inte har så mycket att berätta. När händelsen inte är stor nog för ett pressmeddelande går Starbreeze ut i media och förklarar situationen. Det känns bra för alla inblandade, tycker jag, men under förutsättning av att man publicerar alla intervjuer på sin webbplats.

Spelen under utveckling: Om detta finns det nog inget man får lov att berätta. Att få veta vilket av projekten som släpps först hade dock varit trevligt. Jag vill gärna kunna avsäga mig från min teori som presenterades i analysen om att Bourne kommer före Redlime.

Machinegames och andra avhopp från organisationen: Troligtvis kommer man tona ned hur pass stor påverkan avhoppen har haft och man kommer troligtvis säga att projekten är i fas och ingen skada skedd. Det finns nog inte mycket mer att säga om det heller.

Nedladdningsbara spel: Det går bevisligen att släppa sådana eftersom flera svenska bolag redan gjort så. Jag hade gärna velat höra att ett sådant projekt ska påbörjas under 2010. Jag tror dock inte ledningen tycker att det är rätt fokus för Starbreeze. Den främsta anledningen till detta bör vara att den typen av spel som Starbreeze gör har fokus på handling och det är mycket svårt att komprimera till nedladdningsbara spel.

Mål för 2010: Troligtvis kommer ett av spelen släppas och man behöver få ett nytt projekt. Det här är nog inget man kan kommunicera utåt än, så det hade varit positivt att få information om de övriga målen. Jag antar att det gäller främst hur pass mycket personalstyrkan kommer att växa.

Efter årsstämman

Vi kommer självklart att publicera någon slags rapport från stämman. Tills dess rekommenderas en recension av The Darkness som Martin skrivit ihop.

  1. Uppdatering efter kommentar av Butcherbay på VCW. Tack! ↩