Kategoriarkiv: Starbreeze

Starbreeze – Snart release!

Postat av
2

För ett halvår sedan var Starbreeze inte något att hänga i granen över julen, men aktiekursen gick faktiskt upp på att man utannonserade Syndicate för att sedan falla tillbaka. Bevakningen skulle upphöra här, men det har faktiskt hänt en hel del att kommentera.

Syndicate är utannonserat

I mitten på September gick Starbreeze ut med EA och berättade om Syndicate. Det som var lite speciellt var att man skulle släppa det inom sex månader så nu är PR-verksamheten stenhård. Strategin är att man gör kort och intensiv PR. Det har släpps trailers, klipp från multiplayern och man har även låtit några journalister skriva om det. Tyvärr verkar ingen journalist fått en riktigt lång och ordentlig chans att spela det och därför kan man i dagsläget inte som investerare läsa sig till något.

Om man går igenom förhandsbokningar ser vi att

  • Gamestop.com inte har med det på topp 50
  • Amazon ligger det på topp 12
  • VG Chartz finns det inte på topp 50.

Jag tror spelet kommer att sälja ca 2M exemplar och det endast p.g.a. att EA kan marknadsföra spel. Jag betvivlar skarpt att det kommer att överträffa spelet Deux Ex, som Syndicate jämförs med, i Metacriticbetyg eller i antalet sålda exemplar. Deus Ex sägs ha sålt i just 2M exemplar och släpptes i slutet på Augusti.

Det ska tilläggas att det kommer vara bra spel spel som man ska konkurrera med

  • Final Fantasy XIII-2 (någon vecka innan)
  • Releasen av nya Playstation Vita (samma helg!)
  • Mass Effect 3 (Början på Mars)

Personligen är båda Vita och Mass Effect 3 det enda som lockat mig för det kommande året.

Sedan är det alltid intressant att vara efterklok om man köpt på utannonseringsrykten och p.g.a. det gjort en förlust. För er som är intresserade av varför det ryktats om att spelet ska släppas under en längre tid så skrev tidningen Edge om det:

Gamon confirms that around Kristiansson’s departure the team began prepping a playable demo, a crucial step towards introducing Syndicate to the public. Tentatively, the developer and publisher planned to pull back the curtain on what was still publicly being called Project RedLime at the San Francisco Game Developers Conference in March 2011. That plan fell through, as did plans to announce the game at the Electronic Entertainment Expo in June and Gamescom in August. “Time adds up, I guess,” Gamon says in reference to the delays.

Spel med Josef Fares

Efter att ha lyssnat på P3 Spel har man förstått att Josef Fares filat på ett spelkoncept. På något sätt så lyckades han och Starbreeze “klicka” och nu har de bestämt sig för att släppa ett spel ihop. Projektet blir det första mindre spelet som Starbreeze utvecklar och än så länge är ingen förläggare inblandad i det hela. Det går under projektnamnet ”P13″ och vad jag vet så har inget om spelet läckt än.

Huvudägaren säljer

Peter Törnquist, f.d. styrelseordförande, huvudägare och har varit inblandad i Starbreeze under en längre tid, säljer just nu av sina aktier (eller om han sålt klart). Det verkar hur som helst att det är privatpersoner med Avanza kapitalförsäkring som köper upp dem och nu äger de sammanlagt 17,5 % av bolaget. Det känns helt absurt att bolaget har en ägarstruktur där ingen aktiv person har över 3 % av aktierna!

Peter säljer dessutom i en fas där aktiekursen borde sticka om man ser på tidigare grafer för spelreleaser. Jag antar att det är det enda sättet för honom att bli av aktierna i tid innan release och utan att pressa ned kursen i källaren. Sedan kan man alltid spekulera om han inte har pengar nog för att gå in i ytterligare en nyemission eller om han inte längre tror på bolaget… Nyemission tror jag inte på eftersom betalningen för Syndicate från EA är baktung och därmed kommer Starbreeze få in pengar för ett tag. Då återstår det andra och frågan är om det inte är värre.

Optimistens synvinkel

Tidigare artiklar och även denna har varit väldigt pessimistiska  mot Starbreeze. Det finns dock positiva saker att peka på.

Royaltyn, som är den som faktiskt driver Starbreezes aktiekurs, kan säkert ha sin gräns vid 2 miljoner sålda exemplar. Det är i och för sig ganska högt emot ”vad det brukar vara”, men EA har å andra sidan satsat extra på det här spelet. Anta att Starbreeze får 50 SEK per sålt spel vid över 2 miljoner exemplar och då inser man att aktiekursen kan rusa ganska fort. Med en aktiekurs på 17 öre har man ett bolagsvärde på ca 127 miljoner och det kan alltså öka markant med lite tur. Säljer spelet väl och man får minst 85 på Metacritic, kommer man säkerligen inte ha större problem att få ett nytt kontrakt. Det här är också en trigger för det minskar den framtida osäkerheten.

Man verkar ha fått stopp på att anställda lämnar Starbreeze. Det har minskat markant om man följer Starbreeze på Linkedin och det är naturligtvis en förutsättning för att man ens ska kunna få nya kontrakt. Man har även bytt spelmotor och därmed minskat risken med bytet till nästa generations konsoler som kommer att ske till nästa större spel Starbreeze kommer att släppa. Det bör med högsta sannolikhet inte alls bli lika besvärligt som det förra bytet.

Sista positiva saken är att förra gången Starbreeze fick en ordentlig spik i aktiekursen var vid The Darkness-lanseringen. Då nådde man upp över 40 öre, vilket motsvarar 80 öre idag. Det finns alltså en möjlighet att kortsiktigt göra riktigt bra pengar på Starbreeze. Långsiktigt är bolaget i en position där det finns ett gäng frågetecken. Om de löser sig kommer Starbreeze att bli en bra affär.

Sammanfattning

Spelet, som ska visa att Starbreeze är en topputvecklare i världen, släpps om mindre än två månader vilket borde ge en ordentlig spik, men huvudägaren säljer och har pressat kursen. Att han säljer i ett läge som nu tyder på att han inte tror på royalty och att då motsäga det låter för mig helt galet. Dock har han en del insiderregler som kan hindra honom att sälja senare.

Jag personligen kommer att köpa en liten post där jag spekulerar i att Syndicate kommer att överträffa 2 miljoner sålda exemplar. Oddsen känns ganska hyggliga ändå, men det svåra är att kunna hoppa av i rätt tid och därför kommer jag att ta hem vinsterna i steg på vägen upp.  Jag avråder dock att köpa den här aktien för att stoppa i byrålådan. Det finns alldeles för många frågetecken kvar i mitt tycke för att jag skulle kunna sova gott.

Hur gör du?

Minskar bevakningen av Starbreeze

Postat av
1

Sedan Aktiefokus startade har jag följt Starbreeze aktivt. Det har inte alltid blivit så många inlägg, men jag har ändå skrivit över 30 A4, varit på en årsstämma och intervjuat förra VDn. Det tycker jag är en bra bevakning och något som skiljer oss från många andra bloggar. Tyvärr kräver det ett engagemang som inte varit helt enkelt att kombinera med andra intressen och ett krävande jobb.

Jag hade tänkt summera Starbreeze-resan så här långt genom att börja från början. Det var hösten 2009 och Starbreeze hade precis släppt remaken av deras stora succé, The Chronicles of Riddick. Starbreeze hade underbara vinstmarginaler för att vara i spelbranschen och detta utan att fått royalty på försäljningen. Kompetensen hos de anställda syntes dessutom i spelet och även om spelet inte var underbart så blev betygen från spelrecensenter godkänt.

Det negativa som dock nyligen hade hänt var att ett antal nyckelpersoner i bolaget hade hoppat av och det kändes inte helt tryggt. Jag rekommenderade ändå aktien ändå gladeligen. Jag trodde verkligen att det här var en guldgruva för jag fokuserade alldeles för mycket på möjligheterna.

Utvärdering av min SWOT-analys från 2009

Det jag finner riktigt intressant är att titta på är min SWOT-analys från hösten 2009 som summerar den första analysen. Den är så bra att jag missat det själv och det är egentligen riktigt pinsamt att avslöja så här pass tydligt.

Styrkor

  • Man har levererat jämnt under flera spelprojekt samt under hela nuvarande konsolgenerationen.
  • Det finns i dagsläget en stark utgivare i ryggen för de nuvarande produktionerna.
  • Välfylld skattkista som sparats ihop under ett antal år som både ger trygghet och spelutrymme.
  • Varit med ett tag i branschen och har därigenom ett etablerat kontaktnät.
  • Kontrakten sträcker sig minimum två år och under den tiden, under förutsättning att Starbreeze levererar enligt villkoren, har bolaget en trygg finansiering. Detta gör att det endast är upphandlingen som är besvärlig i en lågkonjunktur.
  • Har ett bra rykte om att kunna förädla avslagna IP:n.

Punkt ett stämde väldigt bra just då och punkt två har visat sig genom att EA har försett Starbreeze med mer pengar för Redlime och därför finns det en trygghet i EA. Hade det varit någon annan utgivare hade Starbreeze nog fått sättas i konkurs. Skattkistan har man hunnit tömma och den har dessutom blivit påfylld igen med aktieägarnas pengar. Det visar sig i näst sista punkten att man inte kunnat levererat spelet inom tidsramen och upphandlingen i en högkonjunktur har till och med visat sig svår för dem.

Svagheter

  • Man har alla sina spelägg i samma utgivarkorg.
  • En handfull nyckelpersoner har nyligen slutat (och bildat Machinegames).
  • Man behöver hålla mycket information kring spel och budget hemlig för marknaden och kommunikationen blir därför bristfällig.
  • Valutariskhanteringen har historiskt sett varit svag, även om den givit vinst ibland.
  • Hanteringen av överskottslikviditeten har hittills varit undermålig, men den kan inte delas ut till aktieägarna.

Det finns tre saker man som aktieägare har märkt av. Dels att alla spelägg var i samma utgivarkorg och att Starbreeze inte kunde vakta korgen bra nog. Man tog ju på sig ett projekt (Bourne) som var alldeles för osäkert.

Sedan har Starbreeze drabbats hårt av Machinegames som nu nästan tömt bolaget på all ursprunglig kompetens. Det finns inte många kvar och på ett sätt kan det vara bra för framtiden och faktum är att det Starbreeze som släppte det senaste spelet är inte samma Starbreeze som kommer att släppa Redlime.

Kommunikationen kring Redlime är bedrövlig, för att vara helt ärlig. De får inte lov att prata, men att inte säga något sedan 2009 då jag började med bevakningen är hemskt. Tack och lov att det läcker information!

Möjligheter

  • EA har möjlighet att marknadsföra de kommande spelen tillräckligt väl för att det ska bli två storsäljare.
  • En royalty för kommande spel kommer att innebära att det blir en utdelning från bolaget.
  • Om både Bourne och Project Redlime blir stora succéer kommer bolaget räknas som en av de mer skickliga utvecklarna på marknaden.
  • Man är en uppköpskandidat genom att bolaget är så pass lågt värderat.

Det enda som är kvar idag är egentligen punkt 1 fast då bara för ett spel. Spelet kommer garanterat sälja en miljon exemplar, men det är långt ifrån de 2,5 som jag gissar kommer att krävas för en royalty. Sedan att en eventuell royalty kommer leda till utdelning förutsätter jag.

Resterande två punkter tror jag inte längre finns som en möjlighet. Den tiden är förbi p.g.a. att det  tar för lång tid med att få kontrakt samt tiden mellan leveranser av spel. Man måste göra sig riktigt attraktiva igen innan dessa kommer på tal att någon skulle vilja köpa dem.

Hot

Jag har skrivit några hot för andra bolag tidigare, men aldrig har jag varit så pricksäker som med Starbreeze. Det här är en läskig lista för en aktieägare.

  • Att fler personer med nyckelkompetens slutar.
  • Teknikbytet till nästa konsolgeneration kan bli utmanande.
  • Uppsägning av de båda kontrakten man har med EA skulle troligtvis vara förödande för Starbreeze, som skulle behöva säga upp hälften av alla anställda och teckna ett kontrakt omgående för ens att överleva.
  • Frågan är om Starbreezes affärsidé är hållbar i längden, inte minst p.g.a. konkurrens från låglöneländer.

Punkt ett har inträffat. Enligt mina gissningar, baserat på Linkedin, har nästan 50 % av personalen försvunnit sedan 2009. Det är en så kallad brain-drain utan dess like och naturligtvis förödande för bolaget.

Punkt två insåg bolaget och därför har man nu licensierat Unrealmotorn. Den motorn är inte billig. En procent av all försäljning av framtida spel kommer att hamna i Epics fickor. Dock tror jag inte riktigt att man har så pass dålig deal som 1 %, men det säger dock något om hur pass stor förändring det här var.

Punkt tre inträffade nästan. Ett kontrakt räckte för att tömma kassan och kräva en nyemission. Starbreeze har dock inte sagt upp hälften av sina anställda. Antagligen krävs varenda person för att få ut Redlime, vars budget jag mer än gärna hade velat se…

Punkt fyra märks att de börjar tänka igenom och de håller på att omformulera sin affärsidé. Man kommer att utveckla både mindre spel till nedladdningsbara plattformar samt AAA-spel. Det det jag som något positivt, men man är alldeles för sent ute med det. Det finns redan alldeles för många där och det kommer att krävas en stor portion tur och ett riktigt kul spel för att ens ge någon duglig avkastning. Starbreeze är inte G5 Entertainment och har den kompetensen att få ut spelen på samma skickliga sätt som de har. Därför måste de ha en förläggare och då måste man dela på kakan.

Framtiden för Starbreeze

Jag har tyvärr hört från en trovärdig källa att Redlime/Syndicate inte är ett bra spel. Det kommer att vara ett actionspel i förstapersonsperspektiv i en öppen värld där du ska kunna spela spelet med tre eller fyra polare. Att spelet inte är helt 100 bekräftades ju även indirekt genom att man i senaste rapporten förhandlat om kontraktet med EA för att få ytterligare tid på sig.

Jag tycker verkligen det är synd att man lyckats köra hela bolaget i botten. Första felet man gjorde var att satsa på flera samtidiga produktioner. Det kunde man göra under PS2-eran eftersom produktionerna var mindre, men den här generationen krävde/kräver mycket mer. Det är inte bara tekniskt, utan även förläggarna kräver mycket mer. Ägarna av bolaget blev giriga och ville ha fler produktioner samtidigt, vilket styrelsen uppfyllde.

Det går inte att ha spel hos olika förläggare, för de kommer att tro att man prioriterar det andra spelet högre. Därför kommer det alltid finnas en stor intressekonflikt mellan Starbreezes kunder och Starbreeze har aldrig varit i den positionen att de kan få sina kunder att känna sig trygga med leveransen. Den här punkten är mycket viktig att förstå och nog en anledning till att vi inte sett fler kontrakt.

Man har gjort lite felprioriteringar i ett gäng spel också. Både The Darkness och The Chronicles of Riddick: Dark Athena skulle aldrig haft ett multiplayerläge. Starbreeze har inte varit bra på det och ska inte fokusera på något de ärligt talat inte behärskar. Det humoristiska är att Redlime sägs vara just co-op-spel där man samarbetar i ett multiplayerläge. Vi har dock inte sett ett dugg av det än så jag håller tummarna på att de bättrat sig i det här fallet.

Jag har alltid förespråkat att Starbreeze skulle utveckla mindre spel för att få igång något eget IP eller tjäna några extra slantar vid sidan om. När jag skrev det 2009 så kände inte VD att nedladdningsbara spel var värda att satsa på. Sanningen är väl den att de inte hade kompetensen att inse att det inte bara finns AAA-spel. Nu har man dock äntligen börjat förstå och vi får se om Redlime eller det nedladdningsbara spelet kommer att komma först.

Sedan är jag verkligen pessimist och jag tror Starbreeze kommer att behöva göra ytterligare en nyemission för man har inte råd med något spel till nästa generation efter Xbox 360 eller Playstation 3. Man behöver dessutom få in ett kontrakt och det verkar inte heller ske. Att styrelseordföranden under stämman som jag var med på (inte den senaste) sa att VD och förläggare pratade aktivt var antingen ren lögn eller så måste samtalet ha handlat om vädret. Det vi ser är att några nya kontrakt har man inte kunnat presentera på över ett år.

Förslag på framtidsåtgärder

Spelmarknaden har ändrats markant senaste två åren. Den snabbast växande plattformen att spela på är en Ipad och det här visar tydligt problemet för Starbreeze. Sedan har EA köpt på sig massor av sociala speltjänster och företag som gör mindre spel, bl.a. Popcap för 750 miljoner USD. Det här en genre som Starbreeze inte ens nosat på.

Starbreeze behöver släppa Redlime och det måste vara bra. Om The Chronicles of Riddick var viktigt förra gången man låg pyrt till så är det nästan samma sits nu. När Redlime släpps måste man ha ett nytt projekt i pipelinen för man har inte råd att låta de anställda inte jobba på det som anses relevant.

Jag måste även vädja att inte göra ytterligare nyemission. “Hungriga vargar jagar bäst” är ett citat som jag tror på och därför får kassan lov var skral och man får göra det bästa av det man har innan man ber om mer. Hotar dock kassan förhandlingar så förklara det och gör nyemissionen. Sälj inte nyemissionen på att det ska in mer pengar i Redlime!

Låt inte kreativa anställda försvinna till andra bolag! Låt istället alla anställa i bolaget få kunna släppa sina sidoprojekt i ett dotterbolag till Starbreeze och stöd dem genom att släppa dem på Steam och allt vad det heter. Om gamla Starbreeze-anställda kan slänga ihop bra spel (se Doctor Entertainment) så är det här något som självklart ska uppmuntras inom bolaget!

Slutligen tycker jag man ska sluta försöka ha två parallella projekt. Det blir dåligt fokus och fel för bolaget. Ett projekt är en större risk, men jag tycker att sidoprojekten ska kunna dämpa den något.

Ny SWOT-analys

Jag kan inte avsluta den här artikeln utan en ny SWOT-analys.

Styrkor:

  • Man har 100 anställda trots att man drabbats av braindrain och dessa är nog sugna på att leverera ett bra spel.
  • Man kommer nog garanterat släppa Redlime, även om det dröjer ytterligare ett år.
  • Man jobbar nu med en modern spelmotor och det är lättare att hitta personal som kan arbeta med den.

Svagheter

  • Man har en skral kassa.
  • Man har inte visat att man kan göra långsiktigt hållbara vinster, utan går nästan konsekvent med förlust.
  • Styrelsen visar inte snabbheten som krävs inom spelbranschen.
  • Kommunikationen kring hur ens ekonomi faktiskt ser ut.

Möjligheter

  • Att det blir en royalty på Redlime.
  • Att ett nytt kontrakt till nästa generations konsoler presenteras.
  • Nedladdningsbara spelet kanske kan bli något.

Hot

  • Redlime säljer riktigt dåligt.
  • Man förlorar ännu fler anställda till Machinegames.
  • Att det blir konkurs eller ytterligare nyemission om Redlime inte går bra.

Avslutning

Om vi bara ser på det fundamentala i aktien så är det inget märkvärdigt. Det här bolaget är nämligen bara ett extremt spekulationsbolag och med 14% av ägarna i Avanzas kapitalförsäkring ser jag en varningsflagga hissas högt. Det kommer alltså att bli tvära kast upp och ned för minsta lilla rykte. Långsiktigt känns det bara skakigt och risken är skyhög.

Det “vi” vet är att Starbreeze kommer att sticka uppåt på alla nyheter om Redlime. Det är bara sagt så och blir därmed självuppfyllande. Detta till trots att det fundamentalt inte betyder något alls för att man ser en skärmdump från spelet. Skärmdumpar betyder inte ett bra spel och inte ens en titel som Duke Nukem säljer bra när spelet är dåligt.

Sjunker aktien ned till 10 öre tycker jag det är en riktigt bra trisslott och man kan nog även köpa på sig lite (1-2% av portföljen max) vid dagens kurs på 14-15 öre. Dock är det inget annat än ren spekulation! Priset på aktien är faktiskt hög emot chansen för eventuell utdelning genom en bra försäljning för Redlime.

Vad jag vill ha sagt med det här inlägget är att det kommer inte att bli som vi tror, även om mycket i SWOT-analysen uppfylldes. Fast Starbreezes affärsmodell är ganska enkel så är branschen snabbfotad. Det leder till att aktien blir en spekulationsaktie, där rykte blir sanning och ändrar prognosen för framtida vinster (och då aktiekursen).

Aktien är i mitt tycke helt fel typ av aktie att vara långsiktig i och jag har sagt det förut och jag säger det igen, Starbreeze ska man värdera som en cyklisk aktie vars cykel styrs av spelsläppen. Bästa läsningen om den typen av aktier finner du i mitt inlägg om Peter Lynchs investeringsfilosofi.

Nästa inlägg om Starbreeze kommer säkert bli i samband med årsrapporten. Därefter kommer det bara komma någon artikel när något större i bolaget händer. Ha en fortsatt trevlig sommar nu!

Starbreeze Q2 2010-2011

Postat av
9

En stor del av besökarna på den här bloggen kommer via olika forum och där har personer, helt riktigt, konstaterat att jag inte vet mer än någon annan som inte har någon information inifrån Starbreeze. Däremot är inte mycket av det jag skriver spekulationer, utan snarare åsikter och en aktiv diskussion om hur man ska värdera aktien. Dels som ekonom, men även utifrån en person som aktivt spelar spel. Håller ni inte med mig, uttryck gärna din åsikt för meningen är att vi alla ska lära oss mer och det är därför bloggar kallas för sociala medier!

Rapporten för Q2

Rapporten som kom i torsdags innehöll en hel del intressanta saker att diskutera och spekulera kring. Vi börjar med det mest kritiska för bolaget, nämligen kassan. Aktieägarna tillförde i nyemissionen ca 26 miljoner och per den 14:e februari var kassan 37 miljoner. Den här kassan räcker i ett halvår för Starbreeze. Tack och lov har man förhandlat till sig mer pengar av EA om man utför delleveranserna i tid.

Mer med EA är att Completionbond-avtalet är upplöst och att man vid ett visst betyg kan få en maximal bonus på ca 12 miljoner till. Personligen gissar jag att motprestationen har varit nyemissionen och en ny, högre gräns för royalty, alternativt att man måste utveckla DLC för spelet ifall det når ett visst betyg. Jag har nämligen svårt att se att man har något annat att förhandla med. Förhoppningsvis har inte alla förseningar bränt relationen med EA för framtida kontrakt.

Sedan pratar man om att man har svårt att sälja in nya projekt med en starkare krona. Utöver det ska man sälja in projekten med Unreal 3-motorn som man tecknat ett avtal för att använda i kommande spel under flera år. Det är bara ett problem för att alla andra utvecklare i samma genre också använder den. Synd att man inte satsade på någon annan motor som skulle få dem att sticka ut, tycker jag. Det som är lite läskigt är att Redlime högst troligt är utvecklad med den gamla motorn och den håller kanske inte måttet eftersom den uppenbarligen inte är värd att fortsätta utveckla…

Sedan skriver man att man börjat med en nedladdningsbar titel. Är man cynisk tror man att de gör så för att Redlime börjar lida mot sitt slut och man behöver något som tar vid. Dock tycker jag det är friskt vågat och det ska bli riktigt kul att se vad man gör. Jag måste även rekommendera riktigt bra läsning kring nedladdningsbara spel som finns på 2D Boy.

Sedan en liten detalj är att man har uppdaterat texten för “Marknad och trender” i rapporten. De har bytt information kring hur lång tid utvecklingen för ett spel är, samt lagt dit information för nedladdningsbara spel. 40 månaders utvecklingstid för ett spel som de skriver är dock inte standard om man inte förbereder sig för en serie av spel. Det är nämligen som så att uppföljare säljer nästan alltid bättre än den första titeln, konstigt nog. Chronicles of Riddick måste dock varit undantaget som bekräftar regeln.

Aktien

Efter nyemissionen som fördubblade antalet aktier, har kursen bokstavligt talat rusat. För de som gick med på nyemissionen har aktiekursen nästan ökat 200 % och därför är det hög tid att ta hem vinsten för er. Vi börjar med de olika sakerna som kan trigga aktien upp och ned.

Eventuella positiva triggers inom ett år

  • Utannonsering, Förhandstitt samt Släpp av Syndicate
  • Första försäljningsstatistiken av Syndicate
  • Nytt kontrakt på nästa projekt
  • Ytterligare ett kontrakt så man faktiskt kan utveckla två spel parallellt som man säger sig ha personal för.

Eventuella negativa triggers inom ett år

  • Det är inte Syndicate (mycket liten risk)
  • Det blir ett dåligt spel
  • Det säljer dåligt
  • Man bara bränner nyemissionen utan att få ett nytt projekt

Aktiekursen har sprungit upp till 20 öre, vilket motsvarar 40 öre innan nyemissionen. Det här är för att aktien spekulerats upp inför utannonseringen av spelet. Personligen undrar jag varför en utannonsering ska höja värdet av bolaget när vi inte vet hur produkten verkar bli och två minuter av ett spel säger inte speciellt mycket. Därför tror jag mycket mer på förhandstittarna, som jag förklarat i tidigare inlägg. Övriga punkter är ganska självförklarande.

Tåget kommer definitivt komma att gå uppåt men utan royalty kommer det falla snabbare än forna stjärnstudion Bizarre Creation gjorde. Det räckte nämligen inte för Bizarre att släppa otroligt bra bilspel, för slutkonsumenterna köpte inte deras produkter för det. De ägdes av Activision som dumpade dem medan Starbreeze nu istället räddades av sina aktieägare (igen!).

Framtiden

Starbreeze är i ett läge där man måste få ett nytt projekt. Just nu ser det mörkt ut, men om Redlime är bra kommer man kunna få ett helt annat förhandlingsläge. Om man är hyfsat säker på att spelet kommer sälja bra är planen som man nu följer nog det bästa man kan göra. Planen bör vara följande:

  1. Man har en nedladdningsbar titel att utveckla när Redlime kräver mindre resurser. Man kan även lära sig Unreal 3-motorn ordentligt för denna titel.
  2. Säljer Redlime bra har man en uppföljare eller DLC att göra.
  3. Man har säkrat upp att man klarar av nästa generations konsoler. Den nya U3-motorn är standard och kommer att uppdateras till de nya konsolerna som gissningsvis presenteras till jul eller våren 2012 för att släppas till hösten/julen 2012.
  4. Den svenska kronan är högt värderad nu. Troligtvis hoppas man på att den kommer att sjunka tillbaka.
  5. Man förutsätter att man får in ett nytt projekt under tiden DLC och nedladdningsbara titeln utvecklas.

Avslutning

Personligen har jag sålt av hela mitt innehav på 21 öre efter att ha varit med på nyemissionen. Jag vill se en förhandstitt av spelet innan jag vågar köpa aktier igen eller att aktien faller tillbaka till 12-14 öre. Jag kommer att återkomma med en uppdatering på värderingen av Starbreeze, men så länge tycker jag du ska läsa den här artikeln som jag skrev för ett år sedan.  Den ger en indikation på att det som krävs av Starbreeze är att man gör ett av årets 20 mest sålda spel. Det är väldigt modigt att värdera bolaget efter det!

Spelbranschens ekonomi

Postat av
2

I den extrema bloggtorkan vi på Aktiefokus har för närvarande så har jag på Spelbloggen publicerat en artikelserie om Spelbranschen och hur den fungerar ur en finansiell synvinkel. Innan ni klickar er vidare dit ska jag tillägga att den är skriven för gamers och kan därför vara tämligen enkel och intetsägande för de flesta av er. I detta nu är del 3 av 4 publicerad och vi får se när del fyra dyker upp.

Angående Starbreeze och om någon befintlig aktieägare tvekat på att teckna nyemissionen så tycker jag man ska sluta tveka. Teckna den och se vad som händer, eller sälj samtliga aktier… Tyvärr skruvades risken upp ytterligare ett snäpp i senaste rapporten då VD meddelade att en hel del personal lämnar skutan. Antar att många av dem försöker få, eller redan har jobb, på Machinegames.

Om någon är intresserad av själva bloggen  så beror bloggtorkan på att både Kenny och jag har alldeles för mycket på våra respektive arbeten.  Fritiden har minskat markant p.g.a. detta. Vi får helt enkelt se när nästa kärleksfulla analys kommer!

Starbreeze gör nyemission

Postat av
Svara

För en och halv månad sedan skrev jag att jag undrade hur pass stor nettokassan var. Nettokassan är ett begrepp för hur pass mycket pengar Starbreeze faktiskt har kvar i kassan efter att Project Redlime är klart. Nu har aktieägarna fått ett halvt svar på det, eftersom Starbreeze har utannonserat en företrädesemission. Det är med andra ord en nyemission där man ger ut fler aktier för att ta in mer pengar från aktieägarna och där de befintliga ägarna får företräde.

Starbreeze ger olika anledningar till varför man behöver lite av alla aktieägares surt förvärvade slantar. Nämligen att man i dagsläget har så pass svag finansiell ställning att förläggarna inte känner sig trygga i att ge dem nya kontrakt. Troligtvis behöver man även lite mer tid till att förhandla om nya kontrakt och mellan Project Redlime och kommande projekt kommer det bli en lucka i produktionen som man behöver fylla med ett spel eller eventuellt utvecklande för den nya spelmotorn.

Den här luckan hade man troligtvis kunnat fylla med ett spel som säljs via digital distribution. Man säger att budgeten för ett sådant spel är 10 MSEK, vilket är ungefär 15-20 heltidstjänster i ett år. Man försöker även sälja in idén genom att man kan behålla IP:t, vilket får ett värde om spelet blir lyckat. Det här tog jag upp redan för ett år sedan och jag tycker det är positivt att man nu ser möjligheten. Synd bara att det ska gå riktigt dåligt för bolaget för att man ska tänka i nya banor och våga ta steget. Det jag även ser dessa spel som är att man släpper ett mindre spel tidigare och därefter huvudprodukten. Ungefär som Grin gjorde med Bionic Commando, fast man misslyckades med huvudprodukten… Dock ska ingen aktieägare räkna med att få se något sådant spel på marknaden förrän tidigast om två år.

Nyemissioner bygger på att man som aktieägare antingen tror på bolaget och då fortsätter pumpa in pengar för att de med tiden ska ge en bra avkastning, eller att man faktiskt säljer hela innehavet eftersom man inte längre tror på bolaget. Mellantinget brukar vara det sämsta alternativet. Det man även kan göra är att sälja av allt och vänta på att aktiekursen sjunker.

Varför tror jag då att aktiekursen kommer sjunka? Jo, för innan någon form av utannonsering av Project Redlime finns det ingen trigger. Som det ser ut nu så kostar Starbreeze enorma summor utan att ha full beläggning för alla anställda (fast man rekryterar fler). Nyemissionskursen är satt till 7 öre. Om man kan sälja en aktie på 10 har det gjorts en vinst på över 40 % på de satsade slantarna. Kursen kommer alltså defintivt falla ned mot 7 öre.

Anledningen till att man gör nyemissionen just nu är att man fortfarande har pengar för att klara utvecklingen för en tid framöver, men man vill nog vara ute i god tid. Sedan kommer nog utannonseringen av Project Redlime ske innan året är slut och då kommer aktiekursen nog att stiga. Det blir ganska trevliga plåster på såren för de som nu är med i nyemissionen. En fråga som finns kvar och som jag kommer vilja ha svar på är hur stor nettokassan är efter nyemissionen. Man vet fortfarande inte vad den är på nu, så hur ska en investerare kunna förstå vad den är efteråt?

Jag vill även ta liten diskussion kring spelet man utvecklar. Project Redlime/Syndicate, som sägs bli ett FPS där fyra personer kan spela tillsammans (så kallad co-op). Som jag sagt tidigare många gånger måste det verkligen bli bra. I Starbreezes tidigare spel med nätverksstöd har just flerspelarläget varit uselt (för att man inte har velat satsa på det). Den här gången ska man dock konkurrera med är riktiga stortitlar där multiplayer är väldigt viktigt.

Det kommer bli intressant att se hur man sytt ihop ett spel med en riktigt bra historia och co-op. Det är nämligen inget som fungerar i praktiken, enligt mig, och anledningen är enkel. En bra historia i ett TV-spel är på en nivå som skulle få Arnold Schwarzenegger att skämmas och sitter man fyra personer och spelar samtidigt kommer man garva spelet igenom. Det blir humor istället för seriositet och därmed en flopp. Det har hänt med en hel del spel, t.ex. Army of Two 2. Nej, man får hoppas på att kniven mot strupen gör att Starbreeze överträffar sig själva så som man gjorde förra gången det var nyemission!

Så ska man summera det hela så är läget värre än någonsin för Starbreeze, men potentialen att göra en kortsiktigt bra affär finns definitivt där. Långsiktigt sett är jag dock ordentligt orolig för Starbreeze.